电话拍卖(在一篇文章中了解电话拍卖规则)
同学们，今天是星期五，逃课的课还会继续 。今天我们上第三课——如何理解电话拍卖？
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众所周知，沪深股市的完整交易时段从9点15分的电话竞价开始，到15点结束 。在这几个小时的交易时间里，它可以分为许多部分:
9:15-9:25，叫价拍卖阶段，其中9:15-9:20为委托(挂单)，可撤销，9:20-9:25为挂单，不可撤销，9:25为开盘价 。
9:25-9:30，现阶段没有竞价 。可以下订单，但不能取消 。
9:30-11:30，连续竞价阶段，撮合成交 。
1: 30-13: 00，中午收盘，无法交易 。这段时间有人会委托，但委托的指令只会暂时存放在券商的交易系统中，13:00:00开市后才会送达交易所，意义不大 。
13:00-14:57，连续竞价阶段，撮合成交 。
14:57-15:00，电话拍卖阶段，待定且不可撤销，15:00收盘价 。
今天，我们主要谈谈电话拍卖阶段 。
看涨拍卖的主要功能是生成开盘价，但实际上大多数投资者对开盘价的形成机制并不是很清楚 。百度对此的解释是:集合定价由计算机交易处理系统按照价格优先、时间优先的原则进行排序，在此基础上，发现一个基准价同时满足以下三个条件:
1.营业额最大 。
2.高于基准价的买入订单和低于基准价的卖出订单都被满足(卖出) 。3.基准价格相同的买卖双方中的一方委托所有人见面(成交) 。
最重要的一条是最大营业额第一原则 。简单来说，电话拍卖的最终开盘价必须是成交额最大化 。
我创建了一个简单的模型来帮助您理解:
比如一只叫暴走股份的股票，股票代码66666，现在9点15分在进行看涨拍卖，在9.80 -10.20元的五个价位，一大波小投资者开始开心地挂单 。挂单信息如下:
以10.20元的价格，共有8人挂出卖单 。如果每个人都卖一只手，那么现在有8个卖出订单，价格是10.20元 。同时有21人因为看好失控股，以10.20元的价格挂单，每人买一手 。这时，有21只手以10.20元的价格支付 。
假设失控股票的股价为10.20元，是否能满足最大成交额原则？
因为开盘价是10.20元，所有挂单小于等于10.20元的卖单都可以成交 。(本来你只想卖10元，现在有人出价10.2元买，肯定能成交 。)同样，所有大于等于10.20元的票据也可以以类似的理由卖出 。
对比上表可以发现，股票挂单小于等于10.20元的订单有83个批次，挂单大于等于10.20元的订单有21个批次，所以可以10.20元的价格卖出21个批次 。
如果是10.10元呢？
挂单小于等于10.10元的订单有75批次，挂单大于等于10.10元的订单有36批次，所以10.10元可以卖出36批次 。
10.00元，卖60个地段，交44个地段，成交44个地段 。
9.90元，26个地段卖，78个地段交，26个地段成交 。
9.80元，22个地段卖，84个地段交，22个地段成交 。
相比之下，44个地段可以10.00元成交，是五个价格中成交量最大的，所以暴走股份最终开盘价为10.00元 。
上述计算过程在交换系统中自动完成 。无论有多少人同时买入、卖出、取消订单，交易系统都会实时计算并呈现该时间点的“虚拟开盘价” 。
在谈完了集合竞价中开盘价的形成机制之后，我们再来看看集合竞价中常见的一些“陷阱” 。
由于9:15-9:20的挂单是可撤销的，所以现阶段很多大基金喜欢用大票把股票推到日线极限，制造繁荣的假象，吸引散户入市 。因为根据最大成交额原则，只要你挂的日涨停价足够大，虚拟开盘价就是日涨停价 。但由于现阶段委托是可撤销的，如果其他人撤销委托每日限额的指令，虚拟开盘价会瞬间崩溃 。
这种情况在前一天跌停的股票中最常见 。比如今天的甘肃省电力投资公司，在叫拍前期，虚拟开盘价始终是日涨停价4.86元，9:19:48日涨停时有4万多单，但到了9:20:00，日涨停价完全撤回，虚拟成交价瞬间跌至4.73元 。然后经过一系列的委托，最终在9:25形成的开盘价只有4.42元 。
9:15-9:20结束后，9:20-9:25期间委托的订单都是真的，但是成交价不一定是真的，因为如果大款真的想卖，那么在9:24:30之后会突然挂一个很低价格的大卖单，然后开盘价会非常非常低 。所以，如果你决心在电话拍卖中卖出股票，就把跌停 。因为不管你挂什么价，最后的收盘价都是开盘价，不是你的佣金价 。同样，如果你对一只股票极度乐观，那就挂掉日涨停，买入 。
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